中博证券光大策略：中东局势动荡对资产价格有何影响？

　　本周A股市场出现回调中博证券

　　受风险偏好回落等因素的影响，本周A股市场出现回调。受海外地缘政治局势恶化等因素的影响，A股市场本周整体出现回调，主要宽基指数大多下跌。在主要宽基指数中，本周创业板指涨幅最大，涨幅为0.2%，而科创50跌幅最大，跌幅为1.9%。目前万得全A估值处于2010年以来历史中等位置。分行业来看，本周申万一级行业涨跌出现分化。有色金属、石油石化、农林牧渔等行业本周表现相对较好，食品饮料、家用电器、建筑材料等行业的跌幅则较大。

　　中东局势动荡对资产价格有何影响？

　　近期中东局势出现动荡，以色列对伊朗发动打击。当地时间6月13日凌晨3时20分许，伊朗首都德黑兰市区传出巨大爆炸声。以色列总理内塔尼亚胡13日发表声明说，以军对伊朗的打击会“持续多日”，以军行动目标是“打击伊朗核设施、弹道导弹工厂和军事能力”。

　　近几年，中东地区也曾出现过多次冲突，而大多数冲突持续时间较短。从近几年的情况来看中博证券，中东地区曾多次爆发冲突。对于大多数冲突而言，持续时间并不长，双方在互相谴责及有限冲突之后往往会不了了之。持续时间较长的仅有2023年巴以冲突事件。

　　历史来看，中东局势震荡对于市场有何影响？中东地区爆发冲突后，无论是短期还是长期，对A股、港股市场整体影响均不明显。行业端，短期影响不大，中长期取决于冲突持续时间长短，若持续时间较短，或利好成长板块，若持续时间较长，则利好资源品、交运及红利板块。

　　站在本轮来看，预计中东局势动荡对于市场整体的影响或许也不会很大。以色列对伊朗发动打击事件对于A股以及港股整体而言影响或许也不会很大。一方面，历史来看，中东局势紧张时A股及港股所受影响均较小。另一方面，中东地区在我国的进出口份额中占比也较低，冲突本身对于国内经济的影响较弱。

　　行业层面，短期或可“以静制动”，继续关注原有主线，中长期则需观察冲突的持续性。短期而言，中东局势动荡短期对行业表现的影响可能也并不会明显，市场或许仍然会沿着此前的主线运动。中长期来看，目前冲突的持续性仍然有待观察，可以等待局势更加明朗后再进行相应选择，若冲突持续时间短，可更多关注成长，反之则关注资源品、交运及红利板块等。

　　市场或维持整固状态，关注三条主线

　　内外因素交织下，预计指数整体将维持震荡。短期外部风险扰动最严重的时候或许已经过去，但仍需要对特朗普后续政策的反复保持警惕。随着中美两国为“对等关税”按下90天“暂停键”，短期内出口或将保持高增，预计消费仍是经济修复的重要动能之一。内外因素交织之下，预计指数6月整体将保持震荡。

　　关注三条主线。1）内需消费，扩内需一直是近期国内政策的重点，未来有望持续迎来政策催化。2）国产替代，关注业绩确定性与主题投资两条线索。3）基金低配方向，《推动公募基金高质量发展行动方案》或将对基金行业配置产生深远影响，部分被基金低配的行业在中长期维度里值得关注。

　　风险分析：政策力度不及预期；中东局势大幅恶化；市场情绪大幅下降中博证券。

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